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          央行調統司原司長盛松成:為什么我國需要結構性貨幣政策?

          來源:中國證券網 2022-12-12 15:08中投網 A-A+

            12月11日,中歐陸家嘴金融50人論壇(CLF50)啟動暨中歐陸家嘴國際金融研究院成立15周年圓桌會議在上海舉辦。中歐國際工商學院經濟學與金融學教授、 中國人民銀行調統司原司長盛松成在會上表示,結構性貨幣政策不僅發揮了點對點、精準滴灌實體經濟的政策優勢,央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣。

            根據傳統理論和各國操作,貨幣政策基本是總量調控工具,對貨幣政策的研究也集中在對宏觀經濟總量調控機制上。但在我國,長期以來,貨幣政策實際上大都是總量調控和結構性調控相互融合、協調配合的政策工具。尤其是近年來,我國結構性貨幣政策工具不斷創新,發揮著越來越重要的作用。

            根據中國人民銀行《結構性貨幣政策工具介紹》,結構性貨幣政策工具是人民銀行引導金融機構信貸投向,發揮精準滴灌、杠桿撬動作用的工具,通過提供再貸款或資金激勵的方式,支持金融機構加大對特定領域和行業的信貸投放,降低企業融資成本。

            盛松成表示,在外部沖擊引發全球通脹的大背景下,結構性貨幣政策有助于從供給端應對疫情沖擊。同時,結構性貨幣政策是支持經濟薄弱環節、促進經濟轉型發展的有效舉措。結構性貨幣政策也是我國貨幣政策目標多元化的需要。

            在盛松成看來,我國央行明顯加大了再貸款的運用力度,主要是通過各類結構性貨幣政策工具使用。比如說交通物流專項再貸款(支持道路貨物運輸經營者和中小微物流、快遞企業)、抵押補充貸款(支持棚戶區改造、地下管廊和重點水利工程)等,這些都有效支持了我國經濟恢復和發展。“在不搞大水漫灌的基礎上,我國主要從供給端調控疫情沖擊,其中結構性貨幣政策發揮了獨特的作用。”盛松成說。

            “結構性貨幣政策在支持經濟薄弱環節、促進轉型發展方面非常重要。”盛松成說。在他看來,結構性貨幣政策是金融支持實體經濟的有效舉措。例如支農、支小再貸款,以及涉農、小微和民營企業再貼現,均為長期性工具,持續發揮金融服務實體經濟、支持經濟薄弱環節的作用。為了鼓勵地方法人金融機構發放普惠小微貸款,央行于去年12月創設了普惠小微貸款支持工具,按實際增量的2%提供激勵資金。

            在促進經濟轉型發展方面,去年11月,央行創設了碳減排支持工具,支持清潔能源、節能環保、碳減排技術三個重點減碳領域,央行按貸款本金的60%對商業銀行予以低成本資金支持。又比如今年4月,央行創設科技創新再貸款,為高新技術企業、專精特新中小企業、國家技術創新示范企業、制造業單項冠軍企業等科技創新企業提供了支持。此外,我國央行還創設了支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、普惠養老專項再貸款等階段性工具。

            貨幣政策目標多元化是我國貨幣政策的重要特征,而結構性貨幣政策工具契合了這一需要。在盛松成看來,一方面結構性貨幣政策工具建立的激勵機制,把央行的資金與金融機構對特定領域和特定行業的信貸投放掛鉤,發揮精準滴灌實體經濟的獨特優勢,從而支持了經濟薄弱環節(如小微企業)和最需要發展的領域,比如現代服務業、先進制造業等。另一方面,央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣,以保持銀行體系流動性合理充裕,支持經濟的平穩健康運行?偭空(如降息、全面降準)往往具有更強的信號效應,而結構性貨幣政策工具的使用往往更有助于兼顧內外平衡,同時保持物價基本穩定。

            最后,盛松成表示,我國央行比較早就開始探索與使用具有結構性調節功能的工具。結構性貨幣政策同時發揮了結構和總量雙重調控功能。它既調節了結構,同時又是基礎貨幣供應的一個渠道。在發揮市場在資源配置中的決定性作用的同時,結構性貨幣政策有助于更好地發揮政府作用,從而支持經濟薄弱環節,同時促進經濟轉型發展。

            “我們要實現貨幣政策的多重目標,而且多個目標之間是需要取得平衡的。結構性貨幣政策是通過從中央銀行到商業銀行,再到實體經濟的各個領域,一起發揮作用的。”盛松成說。

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