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          煤炭行業:煤價上漲 布局煤炭板塊正當時

          來源:國海證券 2022-12-07 07:29中投網 A-A+

             投資要點:傳統旺季來臨,電廠日耗上升明顯,港口及坑口動力煤價格企穩回升,焦煤下游補庫需求逐步釋放,價格也預期向好。我們認為,經歷前期一波調整,煤價及煤炭股風險釋放較為充分,當前煤價預期向好,布局煤炭板塊正當時。從中長期來看,碳中和背景下傳統能源行業沒有大額資本開支,供給端仍存在硬性約束,而經濟增長背景下其存在剛性增長需求,未來若干年煤炭行業有望維持高景氣,存量產能就是稀缺資源,從中長期角度也建議積極關注煤炭板塊。行業首次覆蓋,給予推薦評級。個股推薦方面,長協占比高的公司業績更穩健,焦煤股是布局經濟穩增長的彈性品種,產量有增長邏輯的公司具有較強的α屬性,此外積極布局能源轉型的煤炭股也將得到估值提升的機會。

            本周動力煤市場小結及展望:產地方面,本周產地開工及運輸略有好轉,臨近周末坑口煤價出現企穩回升跡象。進口方面,目前貨源主要集中在低卡煤,其價格隨著國內共振上行。需求方面,全國大面積降溫,寒潮帶動下電廠日耗上升明顯,電廠可用天數下降。本周港口動力煤價格回升,考慮到供給、需求、庫存水平,預計價格仍有提升空間。

            本周煉焦煤市場小結及展望:產地方面,主產區山西受疫情及個礦事故影響,供應周環比收縮。進口方面,甘其毛都蒙煤單日通關量仍維持在800車左右。需求方面,本周下游焦炭落實第二輪提漲,焦炭行業開工率預期提升,而焦煤的中下游庫存仍處于歷史低位,焦炭行業補庫的積極性較前期上升。本周煉焦煤價格回升,考慮到供需關系改善以及低庫存,我們預計煉焦煤價格仍有提升空間。

            本周焦炭市場小結及展望:生產方面,受疫情以及整體盈利不佳等影響,行業開工率仍處于低位。需求方面,下游鋼廠開工率較為穩定,近期河北、山西等部分鋼廠檢修后復產,對原料采購積極性有所提升。本周焦炭價格第二輪落地,考慮到供需關系改善以及低庫存,我們預計焦炭價格仍有提升空間。

            本周無煙煤市場小結及展望:生產方面,受疫情、運輸受阻等因素影響,煤礦開工率仍受限。需求方面,下游尿素價格維持高位,尿素的農業需求一般,工業需求正常,民用需求仍存在補庫需求。本周無煙煤價格略有上漲,我們預計無煙煤供需關系偏緊,價格有望維持高位。

            動力煤股建議關注:中國神華(長協煤占比高,業績穩健高分紅);陜西煤業(資源稟賦優異,業績穩健高分紅);兗礦能源(海外煤礦資產規模大,彈性高分紅標的);中煤能源(煤炭產能仍有擴張預期,低估值標的);山煤國際(煤礦成本低,盈利能力強分紅高);廣匯能源(煤炭天然氣雙輪驅動,產能擴張邏輯順暢)。冶金煤建議關注:潞安環能(市場煤占比高,業績彈性大);山西焦煤(煉焦煤行業龍頭,山西國企改革標的);平煤股份(高分紅的中南地區焦煤龍頭,減員增效空間大);淮北礦業(低估值區域性焦煤龍頭,煤焦化等仍有增長空間);神火股份(煤電一體化,電解鋁彈性標的)。無煙煤建議關注:蘭花科創(資源稟賦優異,盈利能力強估值低);華陽股份(布局鈉離子電池,新老能源共振)。焦炭股建議關注:美錦能源(焦炭產能仍有增長,氫能產業鏈版圖持續擴張);開灤股份(低估值的煤焦一體化龍頭)。

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